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24.04/14:07 |
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| DE0006275001 |
627500 |
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KarstadtQuelle neutral
26.11.2002
Helaba Trust
Die Analysten der Helaba Trust bewerten die Aktie von KarstadtQuelle (WKN 627500) mit "neutral".
Der Essener Konzern betreibe Einzelhandel in Warenhäusern (Umsatzanteil 2001: 46,1 %; inklusive Hertie und Fachmärkte u.a. WOM, Runners Point, Wehmeyer) sowie Versandhandel (44,7%; Neckermann, Quelle, Elegance) und sei hälftig an dem gemeinsam mit Lufthansa betriebenen Touristikkonzern Thomas Cook beteiligt. Der Bereich Dienstleistungen / Immobilien trage 9,2% zu den Erlösen bei. Nach der Verschmelzung mit dem Versandhändler Quelle würden Madeleine Schickedanz über 36,1%, die Schickedanz-Holding über 5,3%, die Allianz über 13,3% und die Riedel Holding über 2,2% des im Zuge der Zusammenführung von 215 Mio. auf 301 Mio. EUR erhöhten Grundkapitals verfügen.
In den ersten drei Quartalen des laufenden Jahres habe sich der Konzernumsatz um gut 200 Mio. EUR auf 11 Mrd. EUR reduziert. Während der Versandhandel um 4,6% auf 5,8 Mrd. EUR zugelegt hätte, hätten sich die Erlöse im Warenhausbereich um 8,3% auf 5 Mrd. EUR reduziert. Das Ergebnis der betrieblichen Tätigkeit sei um gut ein Fünftel auf 374 Mio. EUR gesunken. Nach einem EBIT von 125 Mio. EUR im Vorjahreszeitraum sei im laufenden Jahr, auch als Folge der Beteiligung an Thomas Cock, ein Verlust von 87 Mio. EUR verzeichnet worden. Der Konzernfehlbetrag hätte sich in der Berichtsperiode auf 167 Mio. EUR erhöht (Vorjahr: -49 Mio. EUR). Die Eigenkapitalquote habe zum Stichtag (30.09.2002) 13,9% betragen.
Wenngleich der Auslandsumsatzanteil bedingt durch Thomas Cook und die Expansion im Versandhandel ausgebaut werden solle, dürften die anhaltend schwachen Beschäftigungsaussichten im Inland sowie administrativ bedingte Kaufkraftminderungen die Umsatz- und Ergebnisdynamik voraussichtlich bis ins kommende Jahr hinein bremsen. Lediglich der Immobilienbereich dürfte weiter an Ertragsstärke gewinnen. Das im Jahr 2000 ausgegebene Ziel, das Vorsteuerergebnis bis 2003 zu verdreifachen und die Umsatzrendite über die vier Prozentmarke zu hebeln, sei zuletzt in die fernere Zukunft verschoben worden.
Ungeachtet der herausragenden Positionierung empfehlen die Analysten der Helaba Trust daher, die KarstadtQuelle-Aktie neutral zu gewichten.
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